Os bons números da economia brasileira no primeiro semestre resultaram, principalmente, do satisfatório desempenho da Formação Bruta de Capital Fixo (FBCF). Os investimentos estão associados, sobretudo, à ampliação da capacidade e da eficiência da estrutura produtiva, possibilitando a expansão da produção industrial sem ocasionar pressões inflacionárias. Entretanto, as medidas de contenção do crédito, assim como a apreciação do câmbio, constituem importantes obstáculos à continuidade desse ciclo de investimento.

A conclusão é da revista BNB Conjuntura Econômica ao analisar o comportamento do Produto Interno Bruto (PIB) brasileiro que avançou 1,3% no primeiro trimestre de 2011, comparativamente ao último trimestre de 2010. Entretanto, o bom desempenho nesse indicador foi acompanhado de taxas decrescentes nas comparações interanuais, conseqüência de fatores como o recuo do consumo das famílias. No primeiro trimestre, esse item cresceu apenas 0,6% comparado ao imediatamente anterior que marcou 2,3% nessa mesma base de comparação.

De acordo com a revista, cuja última edição já se encontra disponível no portal www.bnb.br/publicacoes, a economia registrou no semestre comportamento positivo em vários segmentos (crédito, mão de obra, taxa de investimentos, exportações, agropecuária, comércio e serviços).

Desacelerando o ritmo

Entretanto, as medidas governamentais recentes já mostram seus efeitos, com desaceleração do consumo, menor demanda por crédito, que ainda continuou vigorosa no semestre, e pelo aumento da inadimplência entre os consumidores.

Também como reflexo das ações de política monetária e de caráter macroprudencial já se observa uma nítida desaceleração da produção de bens de capital no Nordeste, fato agravado pelo câmbio apreciado, que intensifica a substituição de produção local por importações.